Kapplöpning mellan sänkta räntor & recessionsrisker
![](/imagevault/publishedmedia/5h9hawdh8dzf5yrwo0rg/SEB20230418_Magnusson_Jens_Bergvall_Daniel.jpg)
Vi kommer från en dramatisk sommar som till stor del dominerades av politisk turbulens, nervösa finans-marknader och global osäkerhet. Mordförsöket på Donald Trump och bytet från Joe Biden till Kamala Harris som demokraternas presidentkandidat har ritat om kartan inför höstens val i USA. Plötsligt är det helt jämnt i opinionen igen och det är lika svårt att veta vem som kommer att vinna som det är att säga något säkert om vilken politik som kommer att föras när en ny president väl installerats. Det vi vet är att retoriken är högt uppskruvad, att risken för ett globalt handelskrig är påtaglig vid framför allt en Trump-seger och att ingen av kandidaterna verkar särskilt intresserad av att göra något åt USA:s ohållbart stora budgetunderskott.
I den geopolitiska världen tog både kriget i Ukraina och oroligheterna i Mellanöstern nya vändningar när ukrainska trupper började erövra terräng inne på ryskt territorium och Iran lovade att hämnas mot Israel efter dödandet av ledare för Hizbollah och Hamas i Libanon respektive Iran. Hizbollah genomförde nyligen ett anfall mot Israel och världen väntar nu på Irans vedergällning, något som både kan påverka och påverkas av de pågående förhandlingarna mellan Israel och Hamas.
Ekonomiskt och finansiellt såg sommaren länge bra ut. Fortsatta inflationsnedgångar bäddade för räntesänkningar och på optimistiska aktiemarknader sattes nya all-time-high ända in i juli. I månadsskiftet juli-augusti skakade det dock till rejält. En olycklig kombination av sämre amerikanska konjunktur-signaler, en japansk räntehöjning, geopolitisk oro och sviktande tilltro till AI-relaterade teknikaktier, skickade kalla kårar genom aktiemarknaden. Japanska Nikkei föll med över 12 procent på en dag och börser världen över drogs med i fallet. Med några veckors perspektiv kan reaktionen tolkas som överdriven, marknadens rykte som något av en ”drama queen” förstärktes, och det mesta av fallen har återtagits. Men händelsen är en viktig påminnelse om att vi lever i osäkra tider och att läget snabbt kan förändras.
När vi nu blickar framåt gör vi det trots allt med viss optimism. De räntesänkningar som bland andra Riksbanken och ECB har levererat fortsätter under hösten och dessutom – vilket är viktigt – hänger nu Federal Reserve på. Räntesänkningarna, tillsammans med lägre inflation, stigande reallöner och frånvaron av stora obalanser, gör att en recession i USA trots allt kan undvikas, till gagn för hela världsekonomin. Men det blir en oviss och intensiv höst med ett antal nyckelfrågor att hålla ögonen på.
- Hur snabbt bromsar amerikansk ekonomi in?
- Vem vinner presidentvalet och accepteras resultatet?
- Vad väntar Europa när tysk ekonomi hackar, fransk politik stöps om och EU kläms mellan USA och Kina?
- Åt vilket håll utvecklas de pågående geopolitiska konflikterna; mot vapenvila eller eskalering?
Det är stora och viktiga frågor som vi ser fram emot att fortsätta bevaka och diskutera med er.
I denna utgåva av Nordic Outlook bjuder vi även på fördjupande teman som behandlar följande frågor:
- USA går till val
- USA:s ohållbara underskott
- Kinas överkapacitet
- Svensk finanspolitik
Vi önskar er en intressant läsning!
Jens Magnusson
Chefsekonom
Daniel Bergvall
Prognoschef