Läkemedelssektorn har underpresterat globalt men visar nu tecken på återhämtning. Med historiskt låg värdering och ökade insiderköp ser vi ett attraktivt investeringsläge i läkemedelsaktier med potential för stark framtida utveckling.
Läkemedelssektorn har utvecklats svagt relativt världsbörsen och hamnat utanför investerares fokus, men vi tror att detta nu är på väg att förändras. Värderingen för sektorn har sällan varit lägre och kursutvecklingen relativt ett bredare index har senaste året varit nära den svagaste någonsin. Vidare ser vi signaler om att insiderköpen också ökat under sommaren. Vi bedömer att det nu är ett bra tillfälle att exponera sig mot sektorn.
Sannolikt inte så utmanande som marknaden befarat
Det senaste året har läkemedelssektorn tyngts av oro för tullar och eventuella prisregleringar. Den värsta tulloron har lagt sig och när det gäller prisregleringar indikerar en analys av Bank of America att den totala påverkan på vinsten per aktie för sektorn kan landa på 2,4 procent. Antagandet bygger på en 40 procentig prissänkning på den del av Medicare som den amerikanska administrationen har möjlighet att påverka. Framtiden får utvisa vad effekten blir men det mesta är rimligen inprisat i dagsläget.
Svag utveckling och attraktiv värdering
Under 12-månadersperioden augusti 2024 – juli 2025 utvecklades MSCI World 27 procent bättre än hälsovårdsektorn. Om man jämför värderingen för sektorn, uttryckt med amerikanska indexet S&P 500 healthcare index och S&P 500, så har värderingsskillnaden aldrig varit större. P/E talet för sektorn är fem enheter lägre än för breda börsen. Under lång period handlades sektorn till en premie men större delen av perioden sedan 2008 har sektorn handlats med en viss rabatt. Jämfört med sin egen historik är nuvarande nivåer också attraktiva. Värt att notera är att senaste rapportperioden var stark och för 2026 väntas cirka 11 procent vinsttillväxt.
Bioteknik är en intressant subsektor inom hälsovårdssektorn. Nästan en fjärdedel av bolagen som ingår i Nasdaq Biotechnolgy Index handlades i juli till ett negativt enterprice value (EV). Det betyder att bolagens kassor är större än dess marknadsvärde plus skulder. Antalet har nästan dubblats sedan inledningen av 2025 tyngt av osäkerhet kring bland annat regleringar och tullar.
Ytterligare en faktor som talar för sektorn framöver är att investerares allokering till den är låg. Som exempel kan nämnas att hälsovårdssektorns andel av världsindex (MSCI World) är cirka 9 procent, vilket är lägsta vikten sedan 2011.
