Läkemedelssektorn har länge underpresterat globalt men har under hösten börjat återhämta sig. Även om senaste månadernas utveckling varit god är värderingen alltjämt attraktiv och vi räknar med fortsatt stark utveckling framöver.
Stark återhämtning – fortsatt attraktiv värdering
Vi lanserade detta förslag i Investment Selection i mitten av september, utvecklingen sedan dess har varit stark. SEB Läkemedelsfond är till 15 december upp drygt 16 procent, att jämföra med världsbörsens knappt 4 procent under motsvarande period.
Även om återhämtningen under hösten varit stark ligger värderingen för sektorn fortsatt nära de lägsta senaste 10-årsperioden. Efter novembers starka utveckling för sektorn har december inletts lite mer dämpat. Vår bedömning är att höstens återhämtning är inledningen på en längre återhämtningsperiod. Vi ser den lite mer avvaktande utvecklingen under inledningen av december som en paus med en del vinsthemtagningar efter en stark period, och att det fortsatt är ett bra tillfälle att positionera sig mot sektorn.
Minskad oro gav bränsle åt sektorn
En minskad tulloro samt ett antal avtal mellan några stora läkemedelsbolag och Trump-administrationen rörande läkemedelspriser gav bränsle åt sektorn som utvecklats starkt under hösten. Relativt börsen i stort var november en av de bästa månaderna någonsin för sektorn, vilket sannolikt är skälet till den lite mer dämpade inledningen av december.
Mycket kvar att ta igen
Om man jämför värderingen för sektorn, uttryckt med amerikanska indexet S&P 500 healthcare index och S&P 500, är värderingsskillnaden fortsatt nära rekordstor. De stora amerikanska teknikbolagen påverkar värderingen för S&P 500 relativt mycket men även jämfört med sin egen historik är värderingsnivån för hälsovård attraktiv.
Även om sektorn rönt lite uppmärksamhet senaste månaderna är investerares allokering till den fortsatt relativt låg och dess andel av världsindex (MSCI World) är cirka 9 procent, vilket är lägsta vikten sedan 2011.
