De allra flesta håller nog med om att det politiska och ekonomiska världsläget är osedvanligt svårbedömt. Frågetecknen är många och stora kring allt från tullar, tillväxt och inflation till bolagsvinster, börsvärdering och placerares riskvilja.
I vårt huvudscenario räknar vi ändå med en relativt godartad bild. Tullarna blir klart högre än tidigare år, men inte så höga som befarat. Amerikansk ekonomi bromsar in men recession kan undvikas och Fed sänker kanske räntan ett par gånger framöver. Börserna har åtminstone delvis diskonterat ett mer negativt scenario efter den senaste tidens börsoro och stora kurssvängningar.
Det är oklart vad det pågående handelskriget kan leda till den närmaste tiden – negativa överraskningar kan mycket väl resultera i nya nedgångar. På några års sikt tror vi ändå att börserna kommer att kunna leverera en rimlig positiv avkastning, även om riskerna är ovanligt stora. Det är inte svårt att måla upp ett tydligt mer negativt scenario med höga tullar, recession och fallande bolagsvinster. Men motsatsen gäller också, mildare tullar, sänkta räntor och stimulanser från politikerhåll skulle kunna ge en ljusare börsbild.
Osäkerheten som råder återspeglas också i att det inom världsbörsindex syns stora skillnader. Olika regioner, sektorer och typer av aktier rör sig med stora och snabba kast. I ett sådant scenario, när vi ändå räknar med att aktier på lite sikt kan ge rimlig avkastning ser vi det som klokt att inte ta alltför stora risker inom sin aktie- eller fondportfölj. Vi förordar en bred globalfond med fokus på kvalitetsbolag som en bra bas i portföljen.
