– I ett lite längre perspektiv har det senaste årets utveckling inneburit en period med kraftfull normalisering. Vi har fått positiva räntor i det finansiella systemet samtidigt som de pandemibubblor som uppstod under 2021 till stor del är punkterade. Det i sig skapar potential för framtida avkastningsnivåer som är attraktiva. Det går också nu att bygga olika typer av portföljer med rimligt god förväntad avkastning, något som man inte kunde göra när räntan var noll eller till och med negativ samtidigt som delar av aktiemarknaden hade nått besvärande hög värdering, säger Fredrik Öberg, Chief Investment Officer på SEB:s division Private Wealth Management & Family Office.
Allokering
Det senaste kvartalet har inneburit en stark återhämtning på kapitalmarknaderna och fört såväl värderingen av aktier och obligationer som positionering bland investerare till mer neutral mark. Med dessa förutsättningar finner vi det lämpligt med portföljer som riskmässigt ligger nära sitt neutralläge.
Att vara nära neutralläget innebär att vi förväntar oss att erhålla riskpremier och att portföljerna ska generera positiv avkastning under den kommande perioden. Det är synonymt med att företagsobligationer bör ge högre avkastning än statsobligationer och att aktier ska ge högre avkastning än företagsobligationer över en lite längre tidshorisont. Att vi inte ökar aktieandelen mer beror på stundande konjunkturnedgång i kombination med den neutrala värderingssignalen, samt det faktum att obligationer har en intressant förväntad avkastning då räntorna kommer från höga nivåer som förväntas falla tillbaka. Dessutom skapar det en stabilisator mot eventuella vinst- och konjunkturbesvikelser.
Teman
I denna utgåva av Investment Outlook lanseras även två teman:
- Global fragmentering – kritisk brytpunkt med stora konsekvenser: en genomgång av vinnare och förlorare på fragmenteringen bland svenska bolag
- Ökat hopp om tydligt lägre inflation
Hela rapporten, samt webbfilm, finns tillgänglig på www.seb.se/investmentoutlook.