Varför faller aktiemarknaderna?
Den senaste marknadsnedgången beror på en kombination av faktorer, främst uppfattningen att amerikanska centralbanken Federal Reserve gjorde ett policyfel genom att inte sänka räntorna vid sitt senaste möte. Det har blivit ytterligare förvärrat av dystra makroekonomiska siffror från USA och en oväntad räntehöjning av Japans centralbank förra veckan.
Hur oroliga ska vi vara för den amerikanska ekonomin?
Den amerikanska ekonomin visar oroande tecken, inklusive förra veckans dåliga jobbsiffror och stigande arbetslöshet. Det senare beror delvis på att fler kommer in på arbetsmarknaden snarare än att många blir arbetslösa. Medan vissa indikatorer blinkar rött, är det oklart om en recession är nära förestående. Vårt basscenario är att vi kan undvika en djup lågkonjunktur och att detta är en tillväxtpaus.
Hur ska vi tänka om situationen i Japan?
Den japanska centralbankens räntehöjning har orsakat betydande marknadsreaktioner på grund av landets höga skuldnivåer och långa historia av nollräntor. Detta har ökat marknadens osäkerhet och volatilitet. Landet har varit vant att betala nästan ingenting för sin skuld i decennier. Ur ett internationellt perspektiv används upplåning i den japanska yenen för att finansiera hävstångsinvesteringar i andra delar av världen, vilket bidrar till riskaversionen.
Kommer centralbankerna nu att sänka räntorna snabbare?
Marknaden förväntar sig aggressiva räntesänkningar från Federal Reserve, med förväntningar på sänkningar på 50 punkter i september och november. Detta förväntningsskifte återspeglar oro över Feds senaste beslut och de bredare ekonomiska utsikterna. Det finns till och med en chans att Fed kommer att sänka räntan innan sitt nästa möte.
Marknaderna prissätter nu en sänkning på 50 punkter även från ECB. Detta är en betydande förändring från deras tidigare möten när sådana nedskärningar inte förutsågs. Även andra centralbanker, inklusive svenska Riksbanken, förväntas sänka räntorna.
Den snabba nedgången i obligationsräntorna kan hjälpa till att undvika en hårdlandning, men försiktighet rekommenderas tills läget klarnar.
Finns det något specifikt att tänka på för Norden?
Särskilt Sverige upplever en svag valuta, vilket bidrar till att skydda industrin men gör utlandsresor dyrt för enskilda medborgare. Om den globala ekonomin undviker en hårdlandning finns potential för återhämtning.
Vilka strategier bör investerare använda?
Strategiska investerare med ett långsiktigt perspektiv bör vara försiktiga men aldrig undervikta aktier om de inte har en lågkonjunktur som basscenario. Taktiska handlare med ett kortare perspektiv bör dock vara beredda på ytterligare marknadsnedgångar på 5-10 procent innan en potentiell återhämtning.